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积极把握“赚钱效应”!这家百亿私募相聚资

手机赚钱软件 赚钱网站 2021年11月15日

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  11月10日2021年,人、总经理梁辉相聚资本创始,行了题为《基于美林时钟展望2022年投资策略》的主旨演讲在中信证券600030股吧)2022年资本市场年会上进□●…。分为三大部分这个主题发言,下的经济与市场情况一是深入剖析了当◁☆;年的经济与市场走向二是预判明年上半;2022年的策略报告三是发布了相聚资本。

  年下半年来2021▪▲○,业品价格偏高等挑战出现经济面临增速下行、工,压力、地产下行等方面的担忧市场存在对“类滞胀”•△、债务。辉看来在梁■▲,宏观背景下在这样的,出“滞涨交易”的特征二级市场的交易也呈现,过不,见顶和地产政策的边际宽松随着PPI价格的大概率▲★▪,到2022年年初该阶段预计持续。”的政策背景下在☆◆“稳中趋松▼•,钱效应”有望显现权益类资产的“赚。

积极把握“赚钱效应”!这家百亿私募相聚资本的2022年策略报告干货满满

  全球通胀持续走高2021年以来,的担忧升温市场对滞胀。内国,致的上游涨价向中下游的传导偏弱PPI大幅上升但终端需求偏弱导▽▷•,I同比并不高表现为CP-◆,地产等各领域均存在的一定下行压力加之三季度以来消费△■▷、工业生产和,”的担忧渐起市场对“滞涨。

  过不•■,辉看来在梁,快结束:一、通胀是结构性的这种“滞涨▷△”的状态有望较,比较高PPI,PI很低但是C▷○=;业品价格的供给政策所致二、通胀主要是因为工…=■,经开始调整目前政策已=◁,(煤炭-▷▼、钢铁)已经回落前期大幅上涨的黑色系;三第○•▼,已经边际改善目前地产政策•▼。历史以往要更加大加上政策空间比☆■,往要更加宽松政策也比以▼◆。

  且并◆-,远低于历史均值当前CPI水平,也要低于历史同期相应的利率水平。策为▷◆▽“稳中有松”这也就是为何政,加息、或者2018年的紧缩没有出现类似2011年的,再贷款等托底经济而是通过降准○○-、,松紧有度▲▪”表现为□◆=“。

  上的1年甚至更长时间“我们认为不会像历史=▷□。月开始算起如果从9,快就要过去了这个阶段很。辉表示”梁▲•。

  的研究推导据相聚资本,的重新上涨”两者其中之一发生时“PPI价格的回落或者社会融资,会产生积极的变化市场的方向可能就。

  I层面PP▽◇,有较强的季节性因素鉴于一些政策的出台,来工业品价格偏高的主要原因比如限电限产是导致下半年以,要推手在于缺煤而导致缺电的主◁▼,制产能有关与前几年限。

  供增量看从目前保◁■•,放2.2亿供给预计四季度释。继续调升空间考虑明年仍有,供需平衡表测算动力煤,年恢复紧平衡预计2022,张缓解电力紧,涨的动力不足工业品价格上。

  能实现供需平衡历史上煤炭基本…☆▼。电力需求今年由于▪△…,上涨较多煤炭需求▲■,不应求的局面所以出现供。经出现很大改善但目前来看已,的供需情况考虑到明年=▪,的供需平衡之中又回到历史上,压力便不足为虑所以煤炭的上涨。

  资方面社会融,年中开始地产政策收紧有关社会融资下行与2021年,地方政府融资平台受限同时15号文出台导致◆…。影响下基数,现在明年一季度拐点也可能出。

  年7月下旬降准开始已经出现“政策趋松的拐点自2021○■△,央行稳定地产市场的信号而更为明确随着9月份底能源□△‘保供顺价’及◁▲。组研究表示”中金宏观-◁▲,的宏观环境给定当前,现“相机抉择、稳中趋松”的态势从当前到2022年中国政策将呈◇■◇。

  发现梁辉,中趋松”下在政策-▼…“稳○☆,程度◁●•、以及流动性宽松的绝对水平市场涨幅取决于流动率边际变化的。一定的相关性同时与估值有,值分位数越低启动位置估○△…,性越大市场弹。

  盾(或者说经济只是宽松政策的结果)•◁“经济的表现在这一阶段不是主要矛,影响较小对市场,风格产生影响但会对市场。辉表示▽△★”梁••,轮同类时期的平均表现参考2006以来的四,高的是成长收益率最,高的是消费夏普比率最。

  步来看进一,:一是无风险利率下行该期间投资有三条主线,业相对受益长久期行•●●;受益的周期类行业二是流动性宽松;再通胀逻辑又起三是政策刺激下△▷△,费板块具备优势早周期属性的消。

  风格来看从市场,的环境下市场风格会更偏向成长流动性指标偏强▼▲、经济指标偏弱,、2015年如2009年。指标偏弱流动性,格会更偏消费(可选+必选)经济指标偏强的环境下市场风▽•,、2019年如2012年。

  周前1,动Taper美联储宣布启,0亿美元的购债将每月减少15▼○△,心通胀率较高而且美国的核,场人士担心那么也有市★◆●,可预期的国内货币政策宽松形成压制美国的利率上升是否会对明年上半年?

  QE退出时的情况参考美国上一轮,aper时基本达到最高点十年期国债利率在宣布T○•●,预期后才开始新一轮上涨一直到2016年加息。此因,aper的节奏参考上一轮T★•-,在年底Taper开始时达到高点梁辉认为美债利率的上行可能会,荡或回落后高位震,政策形成压制不对国内货币。

  也表明历史,1▽◁….5以上中美利差在,现更具独立性中国利率表,率影响较小受美国利。利差较高当前中美,利率有上行压力虽然美国明年,国影响有限但是对中。

  征及受益的市场风格结合未来的宏观特,投资策略报告中在2022年的◇■,兴消费、创新科技和突破较大的技术领域相聚资本表示看好三大方向:分别是新★▷△。

  费领域新兴消,性相对偏弱由于流动○-,对偏强经济相,上会更偏向消费宏观环境在风格。影响还在持续但由于疫情■•=,属性●☆=、以及有内生爆发力的板块需要在消费板块里找具备抗周期=◆。医美、智能家具等包括消费医疗、◆▲▷。

  技领域创新科▽•△,值得关注的方向成长板块依然是◆▼,未来较长一段时间政策支持的方向尤其是◁■=“专精特新☆•◁”方向可能会是◁•▼。防军工•▽△、创新器械、医疗设备等包括新能源车、汽车智能化、国。

  外此,、自动化等领域软件▪■、半导体,个值得关注的分支是成长板块里另一,在较长时期内维持较高的景气度国产替代的主题会带动一批公司,资机会贡献投-…☆。

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